海外減產引發鋁價反彈，專家分析滬鋁短期或震蕩偏強-山東信義通鋁業科技有限公司

海外減產引發鋁價反彈，專家分析滬鋁短期或震蕩偏強

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2022-01-06

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自2021年11月初開始，鋁價持續低位震蕩，相比其他有色金屬較為疲弱。不過在進入2021年12月后，鋁價擺脫窄幅震蕩，開始逐步反彈。近期滬鋁期貨依托5日均線震蕩走強，相比有色板塊中其他品種走出了偏強態勢。

對此，接受記者采訪的市場人士一致認為，鋁價反彈主要受歐洲能源危機短缺造成的減產所影響，短期內或維持偏強震蕩，但上行空間有限。

海外減產危機提振國內鋁價

截至2021年12月31日收盤，滬鋁期貨主力合約收漲0.54%報20380元/噸，較比2021年11月19日低位18300元/噸已上漲約11.37%。

對于近期鋁價反彈的原因，華泰期貨研究員陳思捷和穆淺若表示，主要系國內持續去庫存化及海外減產消息所影響。不過，當前部分地區復產、成本下移、需求向弱使得鋁價上方存在壓力。此外，近日黑色系下滑也有所拖累鋁價。

“歐洲能源問題引發有色金屬整體情緒緊張，其中不乏大型鋁生產項目，供應憂慮席卷有色市場，鋁價由此獲得上行動力。”國元期貨研究員范芮表示。

中衍期貨研究員王鶴對此基本持相同觀點。她認為，國內2021年12月電解鋁產量環比將小幅回升，2021年全年供應低于此前預期。此外，歐洲電力成本持續上升，電解鋁限產擔憂加劇，刺激盤面價格上漲。

“近期，歐洲天然氣價格持續攀高，而歐洲使用天然氣的電解鋁產能約為240萬噸。據CRU統計，當地約有70%冶煉廠未對電價進行套保。羅馬尼亞鋁冶煉廠(28萬噸產能)因電力價格高企已開始關閉程序，階段將減產60%。因此市場對鋁廠后續減產擔憂加劇，雖天然氣價格受消息刺激大跌，但歐洲能源短缺問題短期難有本質改善，外盤鋁價強勢有效提漲國內鋁價。” 王鶴對記者說。

后市或維持震蕩偏強

對于后市，接受采訪的市場人士一致認為，歐洲能源短缺短期內或不會有本質的改善，將持續對電解鋁供應端造成擾動，滬鋁期貨或維持震蕩偏強走勢，不過整體來看上行空間有限。

陳思捷和穆淺若分析稱，隨著海外天然氣供應短缺問題略有緩解，能源價格迅速回落，因此海外鋁企遠期實際減產量仍有待觀察。國內方面，云南、內蒙、山西陸續有復產產能釋放，預計1月產量將略有回升。隨著電力成本及原輔料成本下降，當前噸鋁成本已回落至18000元/噸以下，冶煉企業恢復盈利狀態。此外，年末下游補庫趕單較為集中，開工率略有回升，但考慮到節假日臨近，預計部分加工企業將提前停工放假，整體需求趨弱。

王鶴表示，前期國內政策暖風頻吹。央行降準如期而至，對于房地產的政策也趨于回暖，帶動一些因資金緊張而抑制開工的項目回補需求。但冬季本就是房地產的傳統需求淡季，疊加春節將至，工地將逐步停工，從而使得鋁材需求大概率逐步走弱。整體來看，下游備貨熱情高漲導致表需庫存下降。

“從海外情況看，歐洲天然氣緊缺短期不會有本質改善，鋁廠減產預期強烈，對鋁價有所支撐。但目前國內基本面略微偏空。首先，電解鋁原料端價格繼續回落，鋁廠在利潤持續恢復之后，有較強的復產積極性。其次，隨著春節假期臨近，消費大概率進一步走弱，因此持貨商亦有較強的出貨動力，上述因素都將對盤面形成壓力，所以春節前盤面或將上漲，但空間或有限。”王鶴對記者說。

范芮表示，歐洲能源危機短期恐難以有效緩解，因此供應緊張情緒將持續對鋁價形成較好的底部支撐。不過短期來看，歲末年初終端需求暫無法給予鋁價更多沖高動能，因此鋁價雖底部穩固，但上行幅度恐將受限。