7月鋁材出口數據出爐，中國五大品類鋁材7月共出口69.53萬噸，環比+1.72%，同比+18.33%。在國內鋁價不斷創下新高、集裝箱海運費暴漲的背景下，鋁材出口量不降反增，表現出較強韌性。同時，鋁材出口量的增長成為疲軟的需求中難得的亮點，反向助推了鋁價的上行。
首先看鋁材整體出口情況，分品種來看，五種鋁材7月出口量同比多數小幅增加。
鋁型材7月出口8.16萬噸，環比+6.87%，同比+3.44%。鋁板、片、帶7月出口26.24萬噸，環比+10.80%，同比+52.86%。鋁箔7月出口9.68萬噸，環比-13.87%，同比-2.10%。鋁制品7月出口23.96萬噸，環比-1.61%，同比+5.57%。鋁管7月出口1.49萬噸，環比+2.97%，同比+33.06%。
而分國別來看，對比中國鋁產品出口的5個主要國家，出口依舊多數維持增長，其中7月對美國出口鋁產品7.24萬噸，環比+0.24%，同比+17.07%；對墨西哥出口鋁產品4.47萬噸，環比-2.61%，同比+83.90%；對韓國出口鋁產品3.27萬噸，環比+0.31%，同比+19.61%；對日本出口鋁產品3.27萬噸，環比-1.51%，同比+9.27%；對越南出口鋁產品3.16萬噸，環比+0.96%，同比+11.10%。
關稅成為制約鋁材出口的因素之一。歐盟自4月以來開始對中國鋁材生產商征收進口關稅，一定程度上起到限制鋁材出口的作用。據Mysteel調研了解，在各國陸續對中國鋁材施加進口關稅與反傾銷稅后，國內企業開始采取一系列對策，如將出口轉至非歐盟國、增加轉口貿易等，這與2017年以來美國對華鋁型材施加反傾銷稅后企業采取的措施有異曲同工之處。反觀海外，由于海外電解鋁大部分用于中高端鋁材產品生產，對中國生產的初級鋁材需求量只增不減，因此初級鋁加工材如鋁型材、鋁板帶依舊呈現較高增長。
海運費不斷上漲則是對鋁材出口造成較強壓制的另一大原因。自2020年下半年以來，上海出口集裝箱運價指數一路攀升，截止目前已達到4340的歷史最高位。海運費的不斷上漲使得出口企業及外貿企業面臨“一箱難求”的困境，鋁材出口成本也因此大幅增加。針對這一困境，國內鋁材出口商也采取了相應的對策。一方面，正是由于海外對中國產品旺盛的需求導致了集裝箱運費的大幅上升，所以大部分的運費將形成出口鋁材產品的溢價，由海外買方承擔；另一方面，由于海外運至中國的冷藏集裝箱部分因無法接到貨而被迫空箱回流，鋁材出口商可以利用部分空冷藏集裝箱以不插電的形式進行出口，也能夠一定程度減少運輸成本。因此，在集裝箱運費暴漲的背景下，國內鋁材出口商依舊可以有效保障出口利潤。
那么在鋁價不斷沖高，且海運費價格飆升的情況下，為何出口量不降反增？通過近期滬倫比與除匯比的走勢，我們可以看到，在滬鋁不斷突破新高的同時，倫鋁在海外需求明顯回升的情況下，亦能夠匹配漲幅，截止8月25日，LME鋁現貨價格已突破2600美元/噸高位，并依舊保有上升空間。在此基礎上，除匯比變化自年初開始寬幅震蕩，整體圍繞1.2附近呈現收斂趨勢，因此對于海外采購商來講，國內鋁材價格并非高不可攀，加之國內初級鋁材加工費整體呈現下降趨勢，給部分企業出口機會。另一方面，美元指數自6月以來不斷上漲，從89不斷攀升至93高位，造成了滬倫比與除匯比走勢背離的現象。在美聯儲不斷暗示年內縮減QE的預期下，美元有望繼續維持高位，繼續對除匯比形成壓制。
值得注意的是，比較鋁制品與其他鋁材出口趨勢，我們可以發現，鋁制品與初級加工鋁材出口趨勢形成階段性分化。鋁制品同比增長明顯放緩，環比甚至出現回落，而初級加工材出口同比增速在疫情后首次超過鋁制品，表明我國鋁材出口結構在疫情后已出現微妙變化。對于鋁制品與其他鋁材產品出口形成剪刀差，其主要原因為疫情對全球鋁材生產、加工行業形成阻斷，上游行業整體需求偏弱，而靠近終端行業需求則偏強。疫情初期海外由于旺盛的終端鋁需求和停滯的制造業，在從中國進口初級鋁材的同時，更多的需求也轉向了靠近終端的鋁制品，造成整個2020年鋁制品出口訂單同比明顯好于初級加工材。隨著海外疫情的緩解及疫苗的普及，次級加工產業及終端產業恢復相對較快，而初級鋁加工產業恢復速度較慢，大量初級加工品依賴進口，因此出現了我國初級加工材出口量不降反增的趨勢。同時，隨著海外新一輪補庫存的啟動，國內初級鋁材出口迎來顯著利好，一定程度上抵消海外電解鋁廠對新增訂單的擠出，相比下游鋁制品及終端鋁產品生產具有更強的需求韌性。在此背景下，預計下半年將繼續出現初級鋁加工材出口強于鋁制品的特征。
綜合來看，海外對中國鋁材的旺盛需求及中國鋁材出口商對利潤的有效保留成為鋁材出口不斷增長的主因。下半年在海外上游生產依舊弱于下游需求的預期之下，預計中國鋁材出口持續穩定增長，且鋁制品出口增速弱于初級鋁材產品。
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