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       據(jù)模型監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2021年6月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為54.2，較上月回落1.1個(gè)點(diǎn)，處于“正?！眳^(qū)間上部；先行合成指數(shù)為83.0，較上月回落0.5個(gè)點(diǎn)，降幅逐月收窄。

       1．景氣指數(shù)在正常區(qū)間小幅回落

       2021年6月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)自2020年3月份以來(lái)下降，環(huán)比回落1.1點(diǎn)至54.2，位于“正?！眳^(qū)間中上部。

       2021年6月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，M2、商品房銷(xiāo)售面積、氧化鋁產(chǎn)量、電解鋁產(chǎn)量、發(fā)電量和鋁材出口總量等6項(xiàng)指標(biāo)均處于“正?！眳^(qū)間；LME鋁結(jié)算價(jià)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額等3項(xiàng)指標(biāo)處于“偏熱”區(qū)間；鋁冶煉投資總額處于“偏冷”區(qū)間。

       2．先行合成指數(shù)降幅收窄

       2021年6月份，先行合成指數(shù)為80.3，較上期回落0.5個(gè)點(diǎn)，降幅收窄0.5點(diǎn)。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線(xiàn)見(jiàn)圖2。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比回落的指標(biāo)包括商品房銷(xiāo)售面積和發(fā)電量，分別下降0.2%和0.3%；同比回落的指標(biāo)是鋁冶煉投資總額，下降14.2%。

       3．行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

       2021年6月份，鋁冶煉行業(yè)基本延續(xù)了5月份運(yùn)行態(tài)勢(shì)，繼續(xù)處于正常景氣區(qū)間。行業(yè)區(qū)域性供給受限因素猶存，主要消費(fèi)領(lǐng)域需求基本穩(wěn)定，能源電力等成本端價(jià)格上行，鋁價(jià)整體維持區(qū)間震蕩。具體表現(xiàn)為：

       一是電解鋁投復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，供應(yīng)穩(wěn)中有降。今年6月份，全國(guó)電解鋁產(chǎn)量329萬(wàn)噸，較5月份的332萬(wàn)噸下降了0.9%，連續(xù)兩個(gè)月回落。5月份中下旬，云南省啟動(dòng)了應(yīng)急錯(cuò)峰限電，全省電解鋁產(chǎn)能停減產(chǎn)規(guī)模超百萬(wàn)噸。進(jìn)入6月份后，因天氣原因，復(fù)產(chǎn)工作再遭推遲，建成產(chǎn)能也難以按計(jì)劃投放。與此同時(shí)，內(nèi)蒙古和河南等地也現(xiàn)缺電現(xiàn)象，預(yù)計(jì)全國(guó)性電力供應(yīng)緊張局面短時(shí)間難以恢復(fù)。截至6月底，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能在3880萬(wàn)噸/年左右，環(huán)比減少約10萬(wàn)噸/年，較年初相比下降約60萬(wàn)噸，但考慮到今年二季度鋁價(jià)高位運(yùn)行，上半年累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.1%，達(dá)到1964萬(wàn)噸。6月份，國(guó)內(nèi)氧化鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能100萬(wàn)噸/噸，截至6月底，氧化鋁建成產(chǎn)能達(dá)到9015萬(wàn)噸/年，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。

       受?chē)?guó)內(nèi)外比價(jià)關(guān)系影響，6月份未鍛軋鋁及氧化鋁進(jìn)口量均呈現(xiàn)出環(huán)比增長(zhǎng)、同比回落的特點(diǎn)，但貿(mào)易量相較于產(chǎn)量對(duì)供需平衡的影響較小。其中，未鍛軋鋁進(jìn)口25萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng) 34.1%，同比下降2.5%；氧化鋁進(jìn)口28萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)89.7%，同比下降34.9%。

       二是內(nèi)銷(xiāo)出口環(huán)比略降，鋁消費(fèi)整體延續(xù)良好表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體上仍保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)。今年上半年，全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.8%，兩年平均增長(zhǎng)2.4%，比前5個(gè)月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)15.0%，兩年平均增長(zhǎng)8.2%，比前5個(gè)月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資1734億元,同比增長(zhǎng)4.7%。受芯片供給不足影響，6月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)繼續(xù)回落，產(chǎn)銷(xiāo)分別完成194.3萬(wàn)輛和201.5萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降4.8%和5.3%，同比分別下降16.5%和12.4%。但新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，6月份市場(chǎng)滲透率繼續(xù)提升，達(dá)到12.8%。加之，隨著光伏裝機(jī)的加速建設(shè)也將程度助力鋁消費(fèi)增長(zhǎng)。今年5月份，全國(guó)鋁材產(chǎn)量543萬(wàn)噸，日產(chǎn)量18萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%。

       受?chē)?guó)外疫情影響，海外經(jīng)濟(jì)需求復(fù)蘇進(jìn)度階段性快于供給恢復(fù)，鋁材出口繼續(xù)保持增長(zhǎng)。今年6月份，鋁材出口44.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.0%，同比增長(zhǎng)28.7%；上半年累計(jì)出口252萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.1%。鋁材月度出口量變化情況見(jiàn)圖4。今年6月份，巴西和英國(guó)分別對(duì)華鋁板帶箔、鋁擠壓材新發(fā)起兩起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查，海合會(huì)和印度分別對(duì)華鋁板帶、鋁箔貿(mào)易摩擦案作出征稅終裁，對(duì)外貿(mào)易環(huán)境的挑戰(zhàn)和壓力猶存。但在嚴(yán)峻的貿(mào)易摩擦形勢(shì)下，通過(guò)企業(yè)行業(yè)的積極應(yīng)訴仍然取得積極成果，如巴西鋁板帶箔反傾銷(xiāo)行業(yè)無(wú)損害抗辯已成功排除三分之一涉案產(chǎn)品、泰國(guó)鋁箔保障措施行業(yè)無(wú)損害抗辯通過(guò)質(zhì)疑申訴方產(chǎn)業(yè)代表性力爭(zhēng)無(wú)措施結(jié)案、哥倫比亞宣布終止對(duì)華鋁擠壓材反傾銷(xiāo)措施。

       三是保供穩(wěn)價(jià)效果顯現(xiàn)，鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩。繼今年5月份國(guó)家多措并舉力促大宗原材料保供穩(wěn)價(jià)以來(lái)，鋁價(jià)出現(xiàn)高位回落，但考慮到國(guó)內(nèi)電解鋁供需仍維持緊平衡狀態(tài)，6月份，滬鋁價(jià)格維持在18200至19200元/噸間波動(dòng)，月均價(jià)18587元/噸，較5月份均價(jià)19146元/噸下降2.9%。滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)情況見(jiàn)圖5。在鋁價(jià)小幅回落的同時(shí)，受煤炭及電力價(jià)格上漲影響，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)空間收窄。6月份，在國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)趨緊、進(jìn)口鋁土礦海運(yùn)費(fèi)上漲以及煤炭和燒堿等原材料價(jià)格上漲等因素支撐下，國(guó)內(nèi)噸氧化鋁價(jià)格上漲至2500元左右。

       從鋁行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，鋁冶煉仍是盈利水平較高的環(huán)節(jié)。今年前5個(gè)月，鋁行業(yè)整體（含礦采選、冶煉、加工）實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)613億元，同比792.1%，其中鋁礦采選盈利3277萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)188.5%；鋁冶煉盈利440億元，同比增長(zhǎng)1406.3%；鋁加工盈利172億元，同比增長(zhǎng)331.4%。前5個(gè)月，鋁行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率為7.1%，去年同期為1.1%；資產(chǎn)負(fù)債率60.7%，去年同期為65.3%。其中，鋁冶煉行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率高，達(dá)到12.6%，去年同期為1.1%。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，今年5月份，鋁冶煉行業(yè)（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)114億元，環(huán)比增長(zhǎng)12.4%。

       今年下半年，鋁冶煉行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將受到國(guó)內(nèi)外貨幣政策調(diào)整、國(guó)家儲(chǔ)備投放時(shí)間及數(shù)量、云南限電及內(nèi)蒙限產(chǎn)等形勢(shì)變化、鋁土礦和煤炭等資源供給及價(jià)格變化、貿(mào)易摩擦形勢(shì)等諸多不確定因素影響。但考慮到國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體上將會(huì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。

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